各位股东：

• 行业、市场及竞争

  据美国的一项研究指出，美国平均报导的便秘患病率估计在12%–19%之间，仅次于高血压患者人数。中国中山大学附属第六医院消化内科医学部表示，「国人 便秘发生率很高，在自然人群中达到6％，60岁以上人群慢性便秘的发病率更高达22%」。便秘的问题很严重，大便干结引起排便困难，造成腹腔压力升高，血 压升高，诱发心绞痛、心律失常、心梗、脑梗等。

  美国华盛顿大学卫生统计评估研究所分析了1980年至 2013年间涵盖188个国家和地区的1,700份调查报告，研究结果发现，当前，全球约70亿人中有21亿是肥胖人群。 33年间，男性超重或肥胖人口比例由28.8%增至36.9%，女性超重或肥胖人口由29.8%增至38%。美国是全球超重或肥胖人口最多的国家，总数达 到1.6亿人，其中肥胖人口有8,690万人，占全球肥胖者总数的13%。中国体重超重者已达22.4%，肥胖人数也已达到6,200万，全球占比9%， 居于全球第二。

  
  

  肥胖不仅是一种独立疾病，亦是II型糖尿病、心血管病、高血压、中风和多种癌症的高风险因素，被世界卫生组织列为导致疾病的十大高风险因素之一。肥胖问题不但影响人们的生活质量，还会给社会公共卫生服务系统带来沉重负担。

  
  

  碧生源秉承中国传统中药的精髓并结合茶叶的健康成份，且依据药食同源的理念，开发具 有润肠通便和减肥功能的功能保健茶。由于消费者日益热衷追求安全可靠的绿色和天然草本产品，使碧生源产品14年来持续获得消费者的认可。根据中康医药信息 （集团）有限公司于二零一四年三月一日发布的「二零一三年保健品大品种销售TOP 20（零售市场）」的资料统计，本集团的碧生源常润茶及碧生源减肥茶分别名列于第十位及第十三位。

  

  碧生源常润茶及碧生源减肥茶在市场上与同类型产品竞争，包括保健品、药品或其他类型产品，尤其是在零售药房出售的有关产品中，具有绝对的领导品牌竞争优势。根据南方医药经济研究所（「SMERI」）于二零一五年二月十五日发表全国零售药房调查报告，按零售额计算，在润肠通便产品的市场板块上，碧生源常润茶于二零一四年市场份额为21.67%，同比减少1个百分点，但仍然连续七年名列榜首；在减肥产品的市场板块上，碧生源减肥茶连续五年名列榜首，且二零一四年市场份额为42.69%，同比增长4.5个百分点。

  

• 业务回顾

  本集团在二零一三年致力整顿公司的经营与管理所奠定的深厚基础之上，于二零一四年采取有系统及有策略的管理。重塑品牌内涵、升级产品包装、增强渠道信心、 提升终端气场及赋予顾客选择碧生源产品的充分理由，碧生源不仅巩固市场，而且快速逆转并提升整体经营效益。于年内我们的业务发展情况如下：

  升级包装　上调价格
  重新定位　升级包装

  二零一四年是碧生源修整图强及寻求改变突破的一年。碧生源14年的积累，形成了碧生 源品牌的「功效」基因，这个核心价值支持碧生源的长期竞争力。在市场营销方面，强调及重塑碧生源品牌内涵及行业领导地位，以提升品牌价值。在品牌定位方 面，以「东方茶术」为印记，并提出「功能好茶，碧生源」的广告主张，以吸引消费者的高度关注。启动内外资源，从传统保健品导向模式迈向产品价值导向模式； 以东方功能茶专家的身份和价值对接消费者认知；构建碧生源东方功能茶品类领导者的身份和地位；带动旗下碧生源常润茶与碧生源减肥茶的发展。

  为了明确传达品牌定位与主张，于二零一四年一月一日，本集团将包装图像设计进行全面 修改：以产品原材料草本植物的图谱注入包装新元素，充分传达品牌的天然草本内涵，并优化品牌基因，使品牌标识更简洁、清新与时尚。改变品牌价值，从身份上 提高碧生源的地位，使碧生源成为功能茶品类的代表，赋予消费者购买的理由，并使消费者坚信不疑，在其选择的名单中占据前列。品牌经重塑及包装升级，战略上 提升碧生源竞争优势，拉动二零一四年碧生源销售业绩录得正面及快速成长。

  初步回归碧生源减肥茶心理定价

  长期以来碧生源减肥茶的价格低于碧生源常润茶，而减肥茶的消费群体却对减肥产品的价 格敏感度较低。品牌的价值体现在产品的价格上，以及在消费者的心理认知上，无疑地碧生源减肥茶的价格偏低于消费者心理定价。且近年来由于物价上扬，生产要 素中的原材料及员工成本随之节节上涨。因此，为体现碧生源减肥茶应有的消费者心理定价以及生产成本，于二零一四年一月一日，碧生源减肥茶的价格上调至与碧 生源常润茶同价。

  提升品牌形象　确立领导地位
  冠名湖南卫视节目《碧生源花儿与少年》

  二零一四年初，品牌重塑与包装升级的策略决定后，广告策略与广告创意随之定调。以 「新装上市」的告知、「功能好茶碧生源」的主张及「14年销量突破30亿袋」为信任状，一系列广告也陆续拍摄完成，媒介策略及媒介投放便成为年度首要工 作。为巩固碧生源品牌知名度与美誉度，本集团继续透过多种媒体开展各种不同的推广及交流活动，包括电视、平面媒体、户外媒体、公交移动媒体及互联网新媒 体。其中冠名湖南卫视热播节目《碧生源花儿与少年》及湖北卫视受欢迎的节目《大王小王》，引起极大的正面热烈反响，深度植入碧生源常润茶及碧生源减肥茶的 广告。 《碧生源花儿与少年》于二零一四年四月二十五日起每周一期连续播出八期，赢得收视率2.5%，为当期全国各卫视频道同时段收视率之冠。

  举办欧洲亲情游

  为放大《碧生源花儿与少年》的广告效应，在芒果网及各大网站上，推出《欧洲亲情游》 的大型公关活动，并启动微博与微信等社交媒体平台，与渠道经销商、分销商、终端零售商及消费者全方位紧密接触的市场推广计划。同时开展一系列促销活动，欧 洲亲情游抽奖、买赠T恤、「花儿与少年」互联网游戏、转发微博、微信并参与抽奖等。以放大电视的广告效果及创造自媒体传播，并打通线上与线下互通的传播。

  举办碧生源杯公益广告大赛

  二零一四年春季，由中国广告协会主办的第十二届(2013–2014)中国大学生广 告艺术节学院奖「碧生源杯公益广告大赛」在碧生源总部进行公益命题平面作品的评选。本次活动有来自十几所大学的数百名大学生参加比赛，并提交十余万件作 品。通过评奖，我们向大学生们传达碧生源「草本」、「健康」、「功能」及「东方」的概念，在年轻人的心中树立碧生源品牌的良好形象。

  参与世界广告大会

  二零一四年五月中旬，第四十三届「世界广告大会」在北京国家会议中心举办，碧生源为会上唯一参展的产品型企业展商。于大会的分论坛会场上，碧生源宣布以「东方茶术」申请世界非物质文化遗产，旨在弘扬传统茶文化，引领整个行业发展。

  中国花样滑冰队官方合作伙伴

  碧生源关注中国的体育事业，并获中国国家体育总局邀请合作，成为中国花样滑冰队官方 合作伙伴。在这个合作基础上，碧生源有权在广告、包装及促销等活动中使用「中国花样滑冰队官方合作伙伴」的称号及中国花样滑冰队标识组合和集体肖像。花样 滑冰队充分体现运动员的形体优美及健康的形像，符合碧生源品牌的定位。同时，中国花样滑冰队实力位居亚洲第一、世界顶级水准，与碧生源位居功能保健茶龙头 地位相近，双方合作可达至「双赢」效果。

  联盟渠道　紧密合作

  本集团全国销售区域分成13个大区，44个地区，涵盖31个省、自治区及直辖市。并 透过经销商、分销商及集团直属销售团队服务近125,000家OTC药房和商场超市终端零售店。另外，透过品牌拉力及渠道推力，碧生源常润茶与碧生源减肥 茶的销售亦覆盖全国近400,000家药房。

  举办经销商「回家」计划

  二零一四年，为了使经销商更加了解公司及产品，本集团启动「回家」计划，特邀经销 商、分销商及OTC连锁等客户走进碧生源位于北京西四环北路的总部— 碧生源大厦及位于北京房山的生产基地进行探访。全年来访客人数约200名，接待来自经销商、分销商及OTC连锁共110家客户。通过「回家」计划，公司与 经销商、分销商及OTC连锁等客户之间的互信度增强，亦通过这次机会，公司与客户就现有合作模式、存货管理、零售渠道管理等方面进行了深度的探讨和研究。

  扶优汰劣　优化渠道

  在二零一四年，为了稳定渠道和有效的管理公司产品价格体系，公司制定明确的经销商、 分销商标准，将本集团资源集中在对公司贡献相对显著的重点经销商。通过整合经销商、分销商渠道，使得公司产品可以依照公司设计的渠道进行定向流动，进一步 加强了对产品价格体系及销售渠道的控制。截至二零一四年十二月三十一日止，本集团经销商数目从二零一三年底的148家精减至102家，分销商数目从二零一 三年底的630家精减至480家。通过这一系列扶优汰劣的管理动作，公司不仅加强对渠道的管理，还进一步扶植对公司贡献较大的经销商的发展，使得公司与经 销商、分销商共同成长，形成良好的互相协助的紧密合作关系，有效地促进了销售的增长。

  启动手机终端系统

  因科技进步，本集团于二零一四年八月起于全国13个大区与44个地区，全面启动销售 人员手机终端管理系统。销售人员造访客户的门店名称、时间、位置、成交数据、商品陈列、POP管理等市场信息，皆实时由手机录入并上传至总部销售管理中 心。这些数据经过整理与分析，有效的帮助公司完善销售管理。

  战略联盟　携手连锁

  因中国新版《药品经营质量管理规范（「GSP」）》认证出台，药店经营趋向连锁化， 连锁药房数目由二零一三年159,200家增加到二零一四年243,800家，增长率53%。本集团已预见连锁药房业态结构性的改变，于二零一四年初积极 与百强OTC连锁携手合作，并于二零一四年八月十四日参加于海南举办医药零售连锁的西普会议，以期与全国大型医药连锁零售业的管理层近距离交流。本集团今 年共与103家大型连锁药房形成战略联盟并达成紧密合作，覆盖23,000家连锁药房终端。

  互联互通　电子商务

  为积极应对互联网思维的浪潮及90后新新人类购物习惯的改变，本集团持续探索适合本 公司产品的电子化营销模式，使集团的产品在自建零售网站7cha.com及其他专门B2C网站上出售。在线平台不仅展示并销售本集团在实体店销售良好的核 心产品，而且着力推销公司新推出的产品及专门为网购人士设计的产品。

  二零一四年下半年，公司重新整合了电子商务销售团队，截至二零一四年十二月三十一 日，本集团的新浪官方微博及微信公众账号「碧生源」已经开始正式运营。电子商务团队亦多次配合传统渠道销售团队在线上开展了一系列的市场营销活动。公司尝 试利用新媒体与更多的年轻时尚用户群实现互动，从而带动电子商务的发展，也提升了碧生源品牌在年轻消费群体中的知名度。

  我们在巩固传统线下销售渠道的同时，预计电子商务团队将通过建立线上线下互联互通的营销模式来扩大公司的零售网络，从而为公司带来收入及溢利的增长。

  引进人才　股权激励
  聘任首席运营官

  本集团经过二零一三年的「组织扁平、结构优化、流程简化」的策略性结构调整，组织与 人员已经相对精简。二零一四年是碧生源对内深度管理以提升效率及对外抓住大健康产业以掌握发展机遇的关键年。因而于二零一四年八月份，经过董事会批准聘请 赵远花女士为碧生源首席运营官，负责管理生产、市场、销售、电商及人力资源的工作，以期提升集团系统化及效率化的运营机制。

  校园招募　储备人才

  为积极储备人才，本集团于二零一四年六月于中国各大高校招聘应届毕业生，经过一个月封闭式培训后，安排至北京销售部继续接受为期两个月的实战销售推销技巧训练，结业后这些90后的年轻人被分派到全国各地，从事基层销售工作，他们将成为公司未来的销售骨干。

  本集团为了提升中高管理层的经营能力与管理技巧，自二零一四年二月起分别派送各管理层干部参加特劳特定位、钻石领导力、High Brain、上市公司董事及董事会秘书等培训。

  联手哈佛商学院　合办案例课程

  二零一四年八月，在哈佛商学院横跨全球13个国家、156个合作伙伴企业中，本集团 荣幸入选为哈佛商学院案例分析课程的教案之一。负责案例取材的哈佛商学院教授曾两度前来本集团北京总部亲自访问碧生源高层管理人员，以取得第一手最真实的 经营与管理数据。碧生源14年的经营案例将作为哈佛商学院学生课堂讨论与分析的鲜活教材。

  与此同时，另外一组六名哈佛商学院学生参与本集团与该校合作开办的「FIELD 」课程（ Field Immersion Experiences for Leadership Development的简称），透过实地深入企业参与经营管理而获得实际经验，培养企业领导人才，这是哈佛商学院学生第一年的必修课程。自二零一四年十 月起，本集团高层与哈佛学生团队透过远距互动讨论项目内容后，学生团队于二零一五年一月前来碧生源北京总部进行为期十天的现场实习。学生在中国进行消费者 调研，其后提出他们的想法，最后演释他们最终的项目建议案。同时，学生从碧生源学到许多企业经营管理的实战经验与心智知识，这是学生们无法从教室课堂讨论 中所能得到的。

  股权激励

  于二零一四年十月，本集团为激励管理层员工等，经董事会批准，推出股票期权奖励政策，向本集团包括董事、员工及顾问在内的91位参与者按购股权计划总共授出44,860,000份购股权。

  高质产品　专业验证
  循证医学　科学研究

  二零一四年六月二十七日，第五届「中国国际健康与营养保健品展」在上海隆重召开，会 上公布了保健食品循证医学项目研讨会之「碧生源功能袋泡茶循证医学结果」。根据初步的试验结果显示，碧生源常润茶及碧生源减肥茶具有效性、安全性和适应 性。该研讨会通过循证医学的方法，向消费者以及保健食品产业，就碧生源产品的功效及安全性提供科学的解答。

  本次保健食品循证医学项目是由中国保健协会主办的保健食品大规模科学系统研究项目，参与试验的机构包括上海市疾病预防控制中心、第二军医大学、中国医学科学院中药研究所等。碧生源常润茶及碧生源减肥茶获得保健食品循证医学项目的验证，再一次印证本集团产品的功效。

  GMP规范

  本集团拥有符合保健品GMP规范的生产厂房约13,600平方米，以及按照保健品 GMP标准建立的十万级净化区约1,400平方米。并采用18条世界先进的意大利IMA-C24全自动茶包包装机生产线，该机型特别设计了「棉线水手结连 接茶包袋和吊牌」技术，卫生安全。本集团非常重视对食品安全生产源头及生产全过程的管控，对于所有原料的购入和使用均持续遵守国家规定。

  荣获殊荣
  中国驰名商标

  于二零一三年十二月，国家工商行政管理总局商标局（「商标局」）下发了《关于认定 「碧生源及图」商标为驰名商标的批复》，根据《商标法》、《商标法实施条例》及《驰名商标认定和保护规定》的有关规定，经审查研究，商标局认定北京澳特舒 尔使用在商标注册用商品和服务国际分类第30类茶叶、茶叶代用品商品上的「碧生源及图」注册商标为驰名商标。

  北京市名牌企业

  本集团荣获：

  二零一零年北京市工商局认定碧生源为「著名商标」

  二零一二年北京市质量协会颁予碧生源「知名品牌」

  《北京志•工业志》

  二零一三年碧生源被北京市政府载入一九九九年–二零一零年「北京工业志•保健食品篇章」。碧生源对北京市工业发展的贡献将永远留存在官方的文献中。

  十大公信力品牌

  二零一四年三月三十日，第五届中国保健品公信力论坛暨第五届保健品公信力产品及品牌 推选活动表彰大会在北京隆重召开。国家卫计委、国家食品药品监督管理总局、中国保健协会、国家工商总局、国家商务部、国家质检总局等有关部门领导出席了会 议。碧生源在本次推选活动中荣获第五届中国保健品公信力品牌，碧生源旗下产品传统两茶等荣获第五届中国保健品公信力产品。中国保健协会理事长张凤楼先生向 碧生源授予「中国保健品十大公信力品牌」奖，因连续三届（二零一零年、二零一二年、二零一四年）获得该荣誉，碧生源牌还获得了「中国保健行业名牌」殊荣。

  高新技术企业认证

  本集团旗下全资附属公司，北京澳特舒尔于二零一四年十月三十日，获得北京市科学技术委员会颁发的《高新技术企业证书》，有效期三年。

  社会公益
  获得第九届人民企业社会责任奖年度最受关注案例奖

  二零一四年七月三日，碧生源与北京市慈善基金会共同设立的「碧生源慈善专项基金」成 立仪式在位于北京西四环的碧生源大厦举行。碧生源捐助人民币共500万元（每年50万元，分10年拨付），用于包括开展社会救助活动、为困难群众提供服 务、发挥社会保障的补充作用等在内的慈善公益事业。

  二零一四年十二月十八日，人民网主办的第九届人民企业社会责任奖颁奖典礼，「碧生源慈善专项基金」获得第九届人民企业社会责任奖年度最受关注案例奖。

  荣获「中国企业社会责任最佳公益典范奖」

  二零一五年一月十五日，《第七届中国企业社会责任峰会暨2014中国企业社会责任报 告白皮书》发布会隆重举行。会上，碧生源获颁「2014年中国企业社会责任最佳公益典范奖」。企业践行社会责任越来越有力量，同时践行社会责任也是企业实 现可持续发展的关键，作为中国保健功能茶产品的领先企业，碧生源积极行善十四载，推出了多个公益项目，如设立「碧生源慈善专项基金」、赈灾扶贫、兴建蓄水 工程等，多年来碧生源持续在公益事业上贡献力量。

  
  

• 展望

  宏观经济

  国家信息中心经济预测部预估，由于房地产市场将继续下行，预计二零一五年中国经济增 速低于二零一四年，GDP增长7.0%左右，CPI增长2.4%左右。从三驾马车来看，二零一五年外贸可能略胜去年，消费也有望基本稳定，投资尽管力度加 大，但地方融资能力受到政策限制。总体来看，二零一五年经济增速将会下行，但也不可能大降，全年经济运行依然呈现「低增长+低通胀」格局。

  重新定位　扩大人群

  二零一五年，本集团通过重新定位扩大消费群，在传播上从过去的功能诉求提升到健康预 防的层次。在媒介策略与媒介组合上，除了与中国国家体育总局花样滑冰队结成官方战略合作伙伴外，还冠名湖北卫视「大王小王」及北京卫视「我是大医生」两个 经典栏目。同时结合全国地方电视台与广播电台，形成立体交叉式的广覆盖与深沟通的传播模式。

  聚焦终端　严控费用

  本集团延续去年的销售策略，持续聚焦在碧生源常润茶及碧生源减肥茶的营销工作上，并 将于二零一五年推出四十袋规格的新包装专供重点合作的大型连锁药房，同时持续优化销售渠道，进一步加强对销售终端的管理，密切监控市场存货，积极维护与零 售终端店员的关系，并借助于中国花样滑冰队的合作加强对公司产品的正面宣传，同时向市场及大众传递健康生活理念，集团期待通过上述一系列的工作使得公司的 两茶销售在二零一五年可以保持平稳增长。本集团仍会谨慎控制广告费用支出，通过线上线下联动的媒体传播形式，将广告影响力进一步扩大，以相对经济的措施获 取高性价比的市场传播成效，以开源节流为本，力争为股东做出更多贡献。

  新产品　新业务

  据中国医药保健进出口商会数据显示，二零一三年，中国大健康产业规模接近人民币2万亿元。到二零一六年「十二五」结束，中国健康产业的规模预计将接近人民币3万亿元，达全球第一。从美国的情况看，健康服务是美国第一大产业，二零零九年就占美国国民生产总值的17.6％。

  中国健康产业将快速发展，归结于多方面的原因。在消费需求方面，随着我国人均名义 GDP迈过6,000美元，中国居民消费已经进入结构升级时期，以健康为代表的服务消费将持续扩张，健康消费需求将大幅增加。在人口方面，二零一二年中国 老年人口数量达到1.94亿，老龄化水平达到14.3％，二零一三年老年人口数量已经突破2亿大关，「老龄化时代」的到来，将进一步释放健康产业的市场需 求。

  本集团始终依据自身在健康产业的资源优势，不断关注相关健康功能产品的开发，旨在满 足人们对健康生活的需求。随着中国政府对医疗、药品、器械及中医药等大健康服务产业的大力推动，本集团将通过并购或合作的方式，在相关政策指导下，积极拓 展医药、医疗服务业以提升碧生源在产业中的竞争地位。短期内，本集团将通过高覆盖的全国销售网络优势，积极甄选国内外具有市场发展潜力的产品。以代理、合 作或合资的方式，快速进入战略性市场板块，以丰富产品结构，提升销售渠道张力，并为集团带来更多的溢利。

  
  

• 致谢

  本人谨代表董事会衷心感谢客户、经销商、供应商、媒体和其他合作伙伴、股东及广大投资者的鼎力支持，并特别对全体员工在二零一四年的努力付出表示感谢。                

董事长及首席执行官

赵一弘

香港，二零一五年三月六日